7月23日,傳媒娛樂板塊再次爆發(fā)，收漲4.37%，漲幅居前。個股方面，東方明珠、中文在線、粵傳媒、華錄百納、引力傳媒等6股漲停，新文化漲9.52%，傳媒板塊成為了市場熱點。從已預披露中報業(yè)績的傳媒板塊來看，逾七成上市公司業(yè)績預喜，顯示出行業(yè)良好的成長性。而從傳媒板塊的子領域來看，各細分領域存在一定差異，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、互聯(lián)網(wǎng)垂直細分領域發(fā)展深化的背景下，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與文化、傳播、教育等領域相結(jié)合，未來“互聯(lián)網(wǎng)+傳媒”發(fā)展空間巨大。

逾七成公司中報預喜

傳媒板塊下屬有79家上市公司，已發(fā)布中報業(yè)績預告的有53家。具體而言，預喜的有39家，占已發(fā)布業(yè)績預告公司的比例逾七成，包括略增10家、續(xù)盈3家、預增26家;預憂14家，包括略減6家、首虧3家、續(xù)虧1家、預減4家。

在53家公司公布的業(yè)績增減原因中，有41家稱業(yè)績變動受營收增減影響，17家稱業(yè)績變動受到費用升降影響。此外，還有13家公司稱受到合并財務報表的效應影響，這與去年多家文化傳媒類公司實施并購重組有關(guān)。

根據(jù)現(xiàn)已發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，傳媒類公司今年上半年業(yè)績依舊維持高速增長。據(jù)統(tǒng)計，從2012年上半年至今，傳媒類上市公司業(yè)績復合增速達到36%，持續(xù)超出同期創(chuàng)業(yè)板及中小板業(yè)績增速，公司業(yè)績高速增長為行業(yè)享受高估值提供堅實業(yè)績支撐。

從估值來看，當前傳媒板塊PE為88倍，在28個一級行業(yè)中位居前列。在業(yè)績增速良好、市場能給予高估值的背景下，東方財富、樂視網(wǎng)等傳媒類龍頭股的總市值一度逾千億元。

細分領域成長性有差異

具體到文化傳媒、營銷傳播和互聯(lián)網(wǎng)傳媒等細分領域，其發(fā)展勢頭存在一定差異。光大證券青島營業(yè)部國龍認為，就文化傳媒來看，娛樂消費持續(xù)旺盛，電影票房維持30% 以上的高速增長，院線影院等渠道端有望分享行業(yè)性增長紅利。廣播電視同比增速下降，而網(wǎng)絡視頻增速超過75%，將倒逼廣電改革提速，國資背景的傳統(tǒng)媒體有望迎來并購整合潮。

從營銷傳播子領域來看，去年國內(nèi)廣告行業(yè)規(guī)模為5605億元，同比增速僅11.67%。國龍認為，隨著智能終端的普及、用戶消費習慣的養(yǎng)成，移動營銷市場將成為整個網(wǎng)絡廣告市場中最具想象空間的組成部分，未來營銷傳播的內(nèi)部分化將更為顯著。

今年政府工作報告提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，互聯(lián)網(wǎng)傳媒類個股也被市場廣為看好，相關(guān)公司業(yè)績增長迅猛。以東方財富為例，公司上半年互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務平臺基金銷售額突破4000億元，業(yè)務收入同比增長13倍以上，同期公司金融數(shù)據(jù)服務和互聯(lián)網(wǎng)廣告服務的業(yè)務收入也實現(xiàn)良好增長。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等利好推動

近年來，政策層面上對文化傳媒行業(yè)支持力度不斷加大，文化部等多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快構(gòu)建現(xiàn)代公共文化服務體系的意見》，對部分文化傳媒類上市公司的業(yè)務拓展有利。此外，國家在促進文化傳媒產(chǎn)業(yè)融合方面也出臺了相應的稅收優(yōu)惠政策。

以掌趣科技為例，公司公告稱，業(yè)績上升的主要原因是公司移動終端游戲的研發(fā)、發(fā)行等業(yè)務的內(nèi)生增長，以及自去年5月份起將兩個子公司納入合并報表的外延發(fā)展所致。此外，公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻金額預計為700萬元至1000萬元，主要是收到政府補助資金所致。

傳媒類公司多屬于輕資產(chǎn)型公司，業(yè)績彈性強，并且很多上市公司的業(yè)績有并購重組、國企改革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等利好因素推動。當前經(jīng)濟增速下行壓力增大，使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求不斷增強，文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景被市場看好，同時，在文化傳媒產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)新興領域也展現(xiàn)出較強的成長性。

業(yè)內(nèi)人士認為，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、互聯(lián)網(wǎng)垂直細分領域發(fā)展深化的背景下，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與文化、傳播、教育等領域相結(jié)合，未來互聯(lián)網(wǎng)傳媒發(fā)展空間巨大，已搶占先機的龍頭股將有良好業(yè)績增長空間。“目前國家已明確將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，隨著具體措施的進一步出臺，相關(guān)公司也可能獲得更多的發(fā)展機會。”海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前表示。

■轉(zhuǎn)型案例

傳統(tǒng)媒體布局在線教育

出版?zhèn)髅桨鍓K的公司大都貨幣資金充裕，很多公司有向傳統(tǒng)出版發(fā)行主業(yè)之外的熱點領域擴張需求，目前有不少公司推進數(shù)字教育新業(yè)務，還有加大在互動娛樂以及互聯(lián)網(wǎng)金融領域的布局。很多公司由于貨幣資金充沛，一旦出手并購，均有可能成為股價波動的導火索。

之前鳳凰傳媒一筆3896萬元的有關(guān)在線教育方面的小小投資，曾經(jīng)股價一周最大的漲幅就達到37%左右。該公司全資子公司鳳凰數(shù)媒擬現(xiàn)金收購公司控股股東持有的鳳凰學易51.80%股權(quán)，交易對價為3896.59萬元，2014年P(guān)E為27.27倍。

鳳凰學易擁有國內(nèi)最大的教育資源門戶網(wǎng)站，具有明顯競爭優(yōu)勢。交易完成后，鳳凰數(shù)媒持有鳳凰學易51.8%股權(quán)，鳳凰學易的創(chuàng)始人陳學藝持有43.79%股權(quán)，副總裁陶士幫持股4.41%。

開啟在線教育序幕，打造智慧教育平臺。學科網(wǎng)的注入是公司整合教育資源的開端，公司已提出打造“一云多端”的智慧教育平臺戰(zhàn)略，學科網(wǎng)有望成為公司智慧教育平臺的重要業(yè)務承載體，同時是教育產(chǎn)品資源整合的重要載體。同時，根據(jù)公司前期公告，公司將引入以BAT為主的戰(zhàn)略投資者，2015年將是公司布局在線教育領域的破局之年。

新文化布局微搖服務

新文化近期公告，將通過收購原股東股份及增資的方式投資創(chuàng)祀網(wǎng)絡，總對價1475萬元。完成后新文化將持有51%的股權(quán)，成為創(chuàng)祀網(wǎng)絡的實際控制人。“搖一搖”已成為微信新入口，提供廣告變現(xiàn)新渠道。由于“搖一搖”擁有較好的用戶體驗，因此成為了微信力推的新入口。

海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前分析認為，布局微搖服務，新文化站上新的風口。創(chuàng)祀網(wǎng)絡是國內(nèi)領先的跨屏互動營銷服務提供商。目前已和微信微搖達成戰(zhàn)略合作，共同開拓搖電視領域。公司曾成功完成了多個綜藝節(jié)目和大型直播活動的搖電視互動。同時還與國內(nèi)一線衛(wèi)視達成電視劇節(jié)目的長期合作，為其播出的電視劇提供搖電視互動。我們認為搖一搖目前正處于風口，而新文化準確地嗅到了廣告營銷行業(yè)的新機會，通過收購創(chuàng)思網(wǎng)絡布局微搖服務，站在了這個新的風口上。

多屏互動可期，業(yè)務耦合度增強。新文化在新業(yè)務領域的積極布局，協(xié)同效應開始體現(xiàn)，業(yè)務耦合度增強。公司此前已通過收購郁金香開展LED大屏服務。本次通過收購創(chuàng)祀網(wǎng)絡布局微搖服務，公司未來將有望實現(xiàn)大中小屏互動模式。而“搖一搖”則將使微信成為多屏互動的入口。多屏互動將極大提高用戶體驗，進一步提升公司內(nèi)容的變現(xiàn)效率。

■投資建議

關(guān)注轉(zhuǎn)型傳媒企業(yè)

海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前表示，從投資機會上看，隨著近期市場的劇烈調(diào)整，部分文化傳媒類公司股價大幅回調(diào)，近90家傳媒類上市公司推出股價維穩(wěn)方案。目前部分公司已跌破增發(fā)價或員工持股成本，其股票價格存有一定安全邊際。

從行業(yè)角度看，傳媒影視行業(yè)未來發(fā)展空間依然巨大。2014年6月，財政部、國家發(fā)改委和新聞出版廣電總局等七部門聯(lián)合發(fā)布了相關(guān)支持政策，政策覆蓋電影產(chǎn)業(yè)從制片、發(fā)行到影院投資的各個層面，指出了電影產(chǎn)業(yè)與科技、金融產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的未來路徑。

光大證券青島營業(yè)部證券分析師國龍認為，互聯(lián)網(wǎng)傳媒、影視動漫、營銷傳播均有歸母公司凈利潤超過50%的高速成長公司，互聯(lián)網(wǎng)傳媒龍頭表現(xiàn)尤其搶眼，外延收購增厚傳統(tǒng)媒體業(yè)績實現(xiàn)高增長。平面報紙通過并購方式實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)娛樂、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷轉(zhuǎn)型是趨勢。

平面媒體堅定轉(zhuǎn)型求新生，未來兩至三年是決定傳統(tǒng)媒體發(fā)展的關(guān)鍵時期。廣電網(wǎng)絡兼有國網(wǎng)整合、三網(wǎng)融合、產(chǎn)業(yè)鏈延伸多個看點：“國網(wǎng)”整合過程中的互聯(lián)互通有利于提升廣電網(wǎng)絡的整體價值，有線電視網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)的融合進一步提升其用戶體驗和盈利能力，而合縱連橫式的產(chǎn)業(yè)鏈外延將直接成為廣電網(wǎng)絡相關(guān)上市公司股價上漲的催化劑。在操作上，建議投資者關(guān)注首先具有壟斷級產(chǎn)品特征的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，以及成功轉(zhuǎn)型傳媒企業(yè)。其次，同時具有護城河和互聯(lián)網(wǎng)+的龍頭公司，最后，跌破員工持股價的優(yōu)質(zhì)龍頭。

文/記者 婁花 王愛科

■鏈接

上市公司半年報發(fā)布過半

上市公司半年業(yè)績預告披露進入高峰期。截至7月20日，據(jù)不完全統(tǒng)計，滬深兩市2780家上市公司中已有1763家發(fā)布半年報業(yè)績預告，其中1096家公司預喜，占比高達六成。在業(yè)績整體向好的背景下，“中小創(chuàng)”上市公司業(yè)績增速明顯提升表現(xiàn)亮眼。

數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)布業(yè)績預告的1763家公司中，預增公司為382家，續(xù)盈公司為163家，扭虧公司為97家，略增公司為454家，預喜公司合計1096家，占已發(fā)布業(yè)績預告公司總數(shù)的62%，占全部2780家上市公司的比例為39%。在盈利排行榜中，券商行業(yè)受益于上半年的火爆行情賺得盆滿缽滿，包攬了業(yè)績排行榜前四。海通證券、國泰君安、廣發(fā)證券、東方證券上半年凈利潤增長都在50億元以上。鑫華