近日，中國人民銀行發(fā)布的《2015年第2季度銀行家問卷調(diào)查報告》顯示，59.5%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，較上季上升4.9個百分點(diǎn)。而對于下季度的貨幣政策，有45.8%的銀行家預(yù)期為“趨松”，另外51.8%的銀行家預(yù)期為“適度”。這一調(diào)查結(jié)果加上此前部分央行貨幣政策委員會成員的調(diào)整，讓市場各方格外關(guān)注未來貨幣政策的走向。專家表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處在筑底期，各項(xiàng)穩(wěn)增長措施正開始顯效，低通脹的環(huán)境并未改變，貨幣政策仍將繼續(xù)圍繞企業(yè)“融資難”問題精準(zhǔn)發(fā)力。

穩(wěn)增長措施“跑步前進(jìn)”

從5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，盡管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)展示出企穩(wěn)苗頭，但經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)顯然還需要鞏固。如今，隨著2015年中國經(jīng)濟(jì)即將步入“下半場”，大力推進(jìn)有效投資、嚴(yán)防財(cái)政資金“呼呼大睡”、力挺跨境電商健康發(fā)展等一系列穩(wěn)增長措施正在“跑步前進(jìn)”。

對于“下半場”的形勢，中國人民大學(xué)劉元春課題組在其發(fā)布的最新一期《中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測報告》中指出，穩(wěn)增長政策的全面加碼將使上半年超預(yù)期回落的宏觀經(jīng)濟(jì)在三季度提前觸底回升，進(jìn)而緩和經(jīng)濟(jì)下滑帶來的各種壓力。不過，由于刺激政策效果的強(qiáng)烈遞減，四季度經(jīng)濟(jì)依然面臨著持續(xù)強(qiáng)化的下行壓力。

《報告》認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于步入新常態(tài)后的艱難期，同時風(fēng)險全面釋放的窗口期以及經(jīng)濟(jì)增速筑底的關(guān)鍵期也已經(jīng)到來，中國經(jīng)濟(jì)在疲軟中開始孕育新的生機(jī)，并將在不斷探底的進(jìn)程中開始鑄造下一輪中高速增長的基礎(chǔ)。

在野村證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)看來，政府還是要在穩(wěn)增長、控風(fēng)險和調(diào)結(jié)構(gòu)這3個目標(biāo)之間采取平衡。他表示，經(jīng)濟(jì)增長下滑速度過快容易誘發(fā)某一個風(fēng)險的爆發(fā)，而風(fēng)險在不同因素之間具有傳導(dǎo)性，所以穩(wěn)增長依然是一個重要目標(biāo)。

貨幣政策還有空間

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，我國CPI漲幅已連續(xù)9個月處于2%以內(nèi)，這讓很多市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為貨幣政策在穩(wěn)增長中仍有作為的空間。

“傳統(tǒng)上講，貨幣政策主要是進(jìn)行總量調(diào)節(jié)，在結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)方面則受限較多。前期，我們在貨幣政策上做了很多努力和創(chuàng)新，但當(dāng)前主要面臨的難點(diǎn)是貨幣存量大、周轉(zhuǎn)速度低、低效甚至無效的資金占壓較多，而很多企業(yè)仍然存在大量的‘差錢’現(xiàn)象。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受本報記者采訪時分析。

企業(yè)“差錢”就一定要“大水漫灌”嗎?多位專家表示，貨幣政策未來仍將延續(xù)穩(wěn)健的總基調(diào)。“一方面，要控制貨幣總量的過快增長;另一方面，也應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)政政策在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的優(yōu)勢，與貨幣政策積極搭配，從而實(shí)現(xiàn)最佳的宏觀調(diào)控效果。”董登新說，由于我國存款準(zhǔn)備金率在世界上最高，所以目前來看降息空間并不大，而降準(zhǔn)則有一定空間。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海濱則預(yù)計(jì)，央行將會擴(kuò)大定向?qū)捤纱胧热绲盅貉a(bǔ)充貸款、常備借貸便利、中期借貸便利、再貸款等措施，力求解決經(jīng)濟(jì)中的特別問題，如基礎(chǔ)設(shè)施投資中的財(cái)政能力有限、新興行業(yè)發(fā)展的支持舉措不到位以及在利率市場化和資本項(xiàng)目開放中的潛在總體流動性波動等問題。

多管齊下尋找“水源”

單絲不成線，孤木不成林。在化解企業(yè)“融資難”的征程中，與貨幣政策相配套的其他措施同樣不可小覷。

近日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》就用很大的篇幅為眾多中小企業(yè)及創(chuàng)客們謀劃著資金來源。例如，支持符合條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市或發(fā)行票據(jù)融資，并鼓勵創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過債券市場籌集資金;支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，引導(dǎo)和鼓勵眾籌融資平臺規(guī)范發(fā)展;放寬對外資創(chuàng)業(yè)投資基金投資限制，鼓勵中外合資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展等。

“我們目前解決融資難問題還有另一個根本性的思路，即發(fā)展好可以提供直接融資的資本市場。”董登新進(jìn)一步指出，對于以創(chuàng)業(yè)者為代表的廣大中小企業(yè)，要持續(xù)引導(dǎo)債權(quán)市場、股權(quán)市場形成合理支撐，特別是注重讓私募基金市場發(fā)揮積極作用。

專家表示，初創(chuàng)企業(yè)存在的各種風(fēng)險與信貸資金本身的避險需求存在著天然的矛盾，因此在貨幣政策松緊適度的背景下，大力發(fā)展多層次資本市場，讓國有資本、民間資本乃至境外資本積極參與其中，才能真正為廣大企業(yè)“補(bǔ)水解渴”。

王俊嶺