●臥龍電氣[600580.CH]：
該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品包括工業(yè)用的電機(jī)，以及一些家用電器微電機(jī)、摩托車和微電機(jī)。我們的A股研究團(tuán)隊預(yù)計，在未來三年，收入占比70%的電機(jī)業(yè)務(wù)將以20%的年復(fù)合增長率增長。公司正進(jìn)入新能源汽車的電機(jī)市場，并為北汽的供應(yīng)商之一。我們預(yù)計，公司的每股收益將在2014年增長37.5%，并在2015年增長32.8%。
●東睦股份[600114.CH]：
該公司主要設(shè)計、生產(chǎn)和銷售粉末冶金產(chǎn)品。日本的睦特殊金屬工業(yè)株式會社持有公司25.92%股權(quán)。公司正試圖進(jìn)入新能源汽車的組件市場。另外，公司過往投放5%的收入于研發(fā)(R& D)支出，這導(dǎo)致公司的一些主要產(chǎn)品擁有技術(shù)優(yōu)勢。公司的新產(chǎn)品，粉末冶金可變氣門正時(VVT)部件是內(nèi)燃機(jī)中的一個關(guān)鍵組成部分，有助提高燃油效率，并降低排放(如PM2.5)水平。我們的A股團(tuán)隊預(yù)計，2014年每股收益增長為90%，2015年為80%。
●中青旅[600138.CH;主題：旅游/休閑]：
我們的A股團(tuán)隊預(yù)測，公司今年旅游相關(guān)總收入將達(dá)到3.3萬億元人民幣，同比增長14%(2013年：13.9%)。我們相信，在人均收入穩(wěn)定增長的支持下，行業(yè)的中期前景仍將樂觀。至于中青旅，公司主要提供旅游信息和安排服務(wù)。在2013年，該公司排在中國旅行社百強(qiáng)第三名。根據(jù)市場共識預(yù)測，公司每股收益將在2014年增加19%，并在2015年增加23.7%。
●晉西車軸[600495.CH;主題：高鐵]：
政府宣布設(shè)立絲路基金，引起了投資者關(guān)注鐵路設(shè)備行業(yè)在海外市場的潛在商機(jī)。由于北車和南車仍然停牌，我們的A股研究團(tuán)隊認(rèn)為投資者應(yīng)同樣留意晉西車軸。該公司生產(chǎn)各種鐵路車軸，是中國市場的龍頭，擁有 35%市場份額。
同時我們想強(qiáng)調(diào)，該股份屬于主題概念股，因為其2014年市盈率高達(dá)90倍，2015年市盈率為79倍。
●東方通信[600776.CH;主題：國企改革]：
公司主營業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)和銷售移動通信終端產(chǎn)品和系統(tǒng)設(shè)備、設(shè)計移動通信網(wǎng)絡(luò)，并提供相關(guān)配套服務(wù)。公司的最終母公司，普天，在A、B和H股市場擁有多家上市公司。所以該母公司有可能精簡這些上市公司的營運(yùn)。我們的A股分析師認(rèn)為，東方通信可能將成為集團(tuán)專網(wǎng)通信、信息安全和電子金融業(yè)務(wù)的上市平臺。
投資主題不只限于A-H價差和品牌企業(yè)。隨著滬港通于周一正式啟動，市場機(jī)構(gòu)提出很多有關(guān)A-H價差和品牌企業(yè)的投資建議，如買入?yún)R豐銀行[0005.HK]、和記黃埔[0013.HK]、長江實(shí)業(yè)[0001.HK]、騰訊[0700.HK]等等。但還有一種基于相對估值的另類投資法：沒有A股、但估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股同業(yè)的股份(AH價差的“間接受益股份”)。因此，在268只于港股通名單上的股份中，我們挑選了5只具有市場領(lǐng)導(dǎo)地位、估值遠(yuǎn)低于A股同業(yè)的股份供投資者參考，這些股份包括香港中旅[0308.HK]、創(chuàng)維[0751.HK]、中國建材[3323.HK]，中國聯(lián)塑[2128.HK]和鳳凰衛(wèi)視[2008.HK]。
●香港中旅[0308.HK]：
以2015年市盈率計，股份較其A股同業(yè)折價55%。旅游/休閑是A股市場的熱門行業(yè)，龍頭企業(yè)的市盈率普遍超過20倍。截至2014年6月底，該公司擁有現(xiàn)金凈額26億港元(相當(dāng)于市值的18%)。公司的現(xiàn)金凈額可能將進(jìn)一步增加，因為其正計劃出售更多非核心資產(chǎn)及業(yè)績欠佳的業(yè)務(wù)，如電廠的投資以及一幢上海的服務(wù)式公寓。這讓公司有更多彈藥以重新聚焦于旅游景點(diǎn)運(yùn)營和旅游景點(diǎn)附近的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，這意味著股份有更多獲得重新估值的空間。同時，該公司的市凈率為0.95倍，而其A股同業(yè)的市凈率約為3倍。
●創(chuàng)維[0751.HK]：
核心電視機(jī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇。在上一個財年，該公司凈利潤同比下降10%，主要是由于節(jié)能補(bǔ)貼計劃在2013年5月到期后，市場對電視機(jī)的需求減弱，但我們已經(jīng)看到，近幾個月海外業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁勢頭正帶動收入恢復(fù)增長。雖然在8月，公司的電視機(jī)總收入仍同比下降5%，但到了9月，該業(yè)務(wù)收入復(fù)蘇并同比增長2%，10月的收入增速更進(jìn)一步升至23%。基于7.3倍的市場共識市盈率，公司股價較其A股同業(yè)(如海信(600060.CH)和TCL集團(tuán)(000100.CH))折價29%。
●中國建材[3323.HK]：
股價低于凈資產(chǎn)，但其他主要A股同業(yè)的股價均高于凈資產(chǎn)。對于公司的估值偏低，其背后原因已不是一個秘密，這是由于公司的凈負(fù)債/權(quán)益比率高達(dá)約300%。然而，作為中國最大的水泥生產(chǎn)商，公司在相對估值方面仍存在優(yōu)勢。在A股市場，所有主要水泥股的股價均高于凈資產(chǎn)。在港股通的名單中，水泥行業(yè)中只有中國建材和金隅股份的股價低于凈資產(chǎn)。作為中國水泥市場的龍頭(在產(chǎn)能方面)，其偏低的估值或?qū)⑽齼?nèi)地投資者的關(guān)注。
●中國聯(lián)塑[2128.HK]：
市場地位領(lǐng)先，較小型同業(yè)大幅折價。作為國內(nèi)最大的塑料管道生產(chǎn)商，其2013年的市場份額大于10%，然而公司股價較A股同業(yè)折價72%，可能是由于兩地投資者的偏好不同。在資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率方面，中國聯(lián)塑的表現(xiàn)優(yōu)于大部分A股同業(yè)。我們認(rèn)為，滬港通啟動可能使該估值差距縮小。
●鳳凰衛(wèi)視[2008.HK]：
估值相對較低的知名品牌。該公司2014年上半年凈利潤同比下降45%，但這是受到非現(xiàn)金/非經(jīng)常性項目所扭曲。若不計及這些特殊項目，經(jīng)常性利潤僅同比下降9%，主要由于廣告收入受到反貪腐運(yùn)動影響。同時，它的資產(chǎn)負(fù)債表依然穩(wěn)健，現(xiàn)金凈額達(dá)到28億港元(相當(dāng)于市值的23%)。鑒于鳳凰衛(wèi)視為中國的知名品牌，股份現(xiàn)時的估值相對于其A股同業(yè)并不高(以市盈率和市凈率而言)。
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