受海外市場普漲、配資清理收官等因素影響，機構對A股樂觀情緒逐漸升溫。經歷了國慶假期的休整，唱多聲音再起。10月8日，A股迎來開門紅，創(chuàng)業(yè)板指數大漲近6%，普漲格局再現。業(yè)內人士認為，經歷三季度大幅調整和擠泡沫后，杠桿資金風險得到有效釋放，市場整體估值向理性回歸，四季度A股有望走出修復行情。也有券商人士認為，外圍宏觀環(huán)境尚待觀察，市場估值水平抬升仍需要時間。

樂觀情緒升溫

在經歷9月曲折的“磨底”過程后，市場低迷走勢似乎出現轉機。10月8日，A股市場迎來節(jié)后開門紅，滬深兩市高開高走，中小盤股走勢強勁，兩市成交量明顯回升。繼前一個交易日小盤成長股強勢沖鋒后，昨日有色金屬、券商等大盤藍籌股亦受到帶動，市場上呈現出大小盤雙升的格局。從目前來看，配資清理大限已過，融資余額出現企穩(wěn)，資金的謹慎情緒有所修復，滬深兩市成交額也出現回升。

由于外圍市場表現搶眼，投資者對A股市場后續(xù)行情的樂觀預期開始增多。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，長假期間，受美聯(lián)儲加息預期降低以及原油等大宗商品走強提振，海外股市普遍有所反彈，其中新興股市的反彈幅度更大。“境外股市上漲的驅動因素有兩個方面，一是美歐日經濟數據疲軟，尤其是美國9月非農就業(yè)數據遠低市場預期，引發(fā)市場對美聯(lián)儲年內加息的預期下降;二是中國推出提振住房與汽車消費的穩(wěn)增長舉措，導致海外投資者對中國穩(wěn)增長的預期升溫。”魏鳳春認為，上述兩個因素至少在10月將持續(xù)，在海外市場上漲的氛圍烘托下，A股在10月有望走出反彈行情。

受樂觀情緒影響，外資機構開始唱多A股市場。10月6日，花旗集團發(fā)布的一份研究報告指出，在截至2016年底的未來五個季度中，全球范圍內最值得看好的是亞洲股市，其中包括A股在內亞洲新興市場有望上漲30%。倫敦對沖基金Al-gebris表示，目前正是買入中國股票的良機。據了解，最近數周內，該基金已向中國股市投入數千萬美元，為2006年基金成立以來的首次。

尋底即將完成

國內機構投資者對A股的態(tài)度也逐步轉為謹慎樂觀，唱多聲音有所增多。不少公私募基金認為，當前市場去杠桿已經接近尾聲，市場尋底過程即將完成，利空因素正在逐漸減少，改革舉措頻頻出臺等利好因素逐步增加。當前投資者倉位普遍較低，如果市場反彈跡象明顯，資金將會加速入場，反彈行情也將一觸而發(fā)。

不少機構人士認為，10月 “清理場外配資”的利空出盡，加上寬松背景下的“資產配置荒”，為后續(xù)市場的反彈蓄積能量。南方基金首席策略分析師楊德龍認為，經過兩輪大幅下跌，上證指數已跌破年線，跌至3000點附近，將今年以來指數漲幅和整體投資者收益全部抹掉。A股市場去泡沫已經比較徹底，除小盤股和題材股估值泡沫較大外，部分藍籌股已經跌出價值。“低估值藍籌已經探明估值底，未來對情緒波動的抵御能力大幅增強，當前市場杠桿風險 總體 可控，不必 過度 恐慌。大盤正進入縮量整理、震蕩筑底階段，四季度有望否極泰來，觸底回升。”

當前公私募等機構對四季度市場的走勢普遍轉向謹慎樂觀，部分基金經理已經開始進行小幅加倉操作，有些此前倉位降至一成的私募也開始試探性布局，將倉位加至三成左右。深圳智誠海威投資總監(jiān)張弩表示，由于此前市場反復震蕩，私募基金目前整體保持謹慎，操作倉位仍處于歷史低位。市場一旦出現明顯的轉機，或底部基本明確，就可以重倉快速布局。“目前主要工作就是積極精選個股，儲備投資標的，以確保反彈明確后能夠快速進場。這也意味著后續(xù)市場上漲的速度會非常快。”

機構看多四季度

在市場利空出盡、利好聚集、外圍環(huán)境改善的背景下，不少券商也開始“空翻多”，看好10月A股走出修復行情，對四季度市場持“樂觀態(tài)度”。有券商人士甚至預測，A股有機會出現中級反彈行情。

申萬宏源認為，市場最壞的情況是進入“正常的熊市”，但熊市會有反彈。如果出現重磅政策催化，很可能出現類似上證綜指2009年那樣的大反彈。海通證券表示，目前資金充裕是有利因素，市場情緒有望因政策加碼受到提振，看好四季度A股的修復行情。

從近期機構唱多市場的理由看，四季度行情走好的驅動因素主要包括匯率階段性穩(wěn)定、財政政策加碼、貨幣寬松持續(xù)、市場技術性反彈可能性加大、估值洼地出現等。興業(yè)證券分析認為，目前股市處于構筑“市場底”的黎明之前，最遲到10月上旬，做空動能將進一步衰減，反彈動能不斷孕育，四季度可能出現“利空出盡”之后的大級別行情。

不過，也有機構認為，在經歷前期較長時間的劇烈調整后，市場風險仍然存在，套牢盤待消化，短期震蕩可能持續(xù)。分析人士認為，當前引發(fā)部分板塊上漲的利好因素僅為短期因素，并不能支撐持續(xù)反彈，投資者需謹慎布局。

中證