據彭博報道 手握超過4000億美元、肩負救市使命的一家國有機構，對于中國那些沒有主見的投資者而言似乎是一個很完美的跟隨目標。

所以，當各種公告文件刊發出來，顯示中國證券金融股份有限公司為了救市而大量買入的時候，交易員們蜂擁搶購那些在社交媒體上被戲稱為“王的女人”的股票。但不幸的是，救市者的“背書”并不能保證豐厚回報。事實上，情況還恰恰相反————這些股票的表現還不如大盤。過去兩個月里報告中證金位列前十大流通股股東的46家公司，自公告之后平均下跌了29%，而上證綜指的跌幅只有21%。

這種表現說明，隨著當局變得不那么擔心股市下跌，中證金的買入步伐正在放慢。中國證監會[微博]8月14日表示，雖然中證金今后若干年不會退出市場，但一般不入市操作，除非市場劇烈波動或引發系統性風險。中證金買入的股票包括珠寶公司東方金鈺和投資公司梅雁吉祥。

“在‘國家隊’作為減少的時候，市場力量現在發揮更大作用，”博大資本國際有限公司總裁溫天納[微博]表示。“投資者單純跟風是很有風險的，因為國家不僅有商業層面的考量。”

國家出手

跟著中證金買股票也說明，國家干預是如何導致這個全球第二大股市價格扭曲的。投資者們不看上市公司業績和估值前景，只是在猜測國家隊的購買目標。根據高盛的測算，在截至8月份的三個月中，中國政府自市場大跌以來已經投入1.5萬億元人民幣(2,460億美元)買股救市。

中證金買入的股票也是千差萬別，其中有制藥廠、建筑商、化工企業、礦業企業、自動設備生產商、電廠、食品供應商和金融企業。其中6家企業報告去年虧損，11家報告利潤下降。

投資者似乎并不在乎。在這些公司報告中證金入股之后，他們的股票成交量在第二天平均增長了35%。東方金鈺公告中證金持股4.2%、位列第三大股東之后，8月17日該股漲停。但這種上漲并未持續，公告迄今已經下跌了49%，上證綜指同期下跌24%。但即使如此，這家總部位于深圳、去年凈利潤下降37%的公司市凈率依然有4.7倍。

中環股份自從8月12日公告中證金持股以來累計下跌54%，股價創9個月新低。

在其他一些股票中，投資者需要快進快出。業績虧損的梅雁吉祥在8月3日公告中證金入股之后，11個交易日上漲超過150%;之后已經下跌49%。

即使經過這種下跌，46家“王的女人”平均市凈率仍有3.2倍，而上證綜指只有1.8倍。

“中證金在選股方面非常糟糕，”香港券商智易東方的行政總裁藺常念表示。“他們應該只買指數成份股。”

記者 Fox Hu