第一理財(cái)專訊 在期指、期權(quán)進(jìn)一步限倉(cāng)之后，市場(chǎng)再出重磅監(jiān)管消息。昨晚，上交所、深交所、中金所發(fā)布指數(shù)熔斷機(jī)制公開(kāi)征求意見(jiàn)稿，擬在保留現(xiàn)有個(gè)股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制。擬設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。擬以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)。

據(jù)了解，指數(shù)熔斷機(jī)制總體安排是：當(dāng)滬深300指數(shù)日內(nèi)漲跌幅達(dá)到一定閾值時(shí)，滬、深交易所上市的全部股票、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，但國(guó)債期貨交易正常進(jìn)行。暫停交易時(shí)間結(jié)束后，視情況恢復(fù)交易或直接收盤。其中，在分檔確定指數(shù)熔斷時(shí)間方面，觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易30分鐘，熔斷結(jié)束時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，之后繼續(xù)當(dāng)日交易。14:30及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)，期權(quán)合約的收盤價(jià)仍按相關(guān)規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。

期指早在9月6日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人就表示，將及時(shí)果斷采取多種措施穩(wěn)定股市，積極穩(wěn)妥實(shí)行股票發(fā)行制度改革，研究制定指數(shù)熔斷機(jī)制方案。所謂熔斷機(jī)制，是美國(guó)證券交易委員會(huì)設(shè)立的一種保護(hù)機(jī)制，即在交易過(guò)程中，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間，類似于保險(xiǎn)絲在過(guò)量電流通過(guò)時(shí)會(huì)熔斷以保護(hù)電器不受到損傷。熔斷機(jī)制的設(shè)立旨在避免再次發(fā)生“閃電暴跌”事件。如今大型投資機(jī)構(gòu)主要利用高速計(jì)算機(jī)按照交易模型在極短時(shí)間內(nèi)自動(dòng)做出投資決策，以期先于市場(chǎng)其他投資者進(jìn)行交易，但高速指令產(chǎn)生的錯(cuò)誤可能給股市帶來(lái)災(zāi)難。

“熔斷機(jī)制的主要目的是給市場(chǎng)一個(gè)冷靜期，讓投資者充分消化市場(chǎng)信息，防止市場(chǎng)或某一產(chǎn)品非理性的大幅波動(dòng)，特別防止市場(chǎng)大幅下跌甚至發(fā)生股災(zāi)，以維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。”五礦證券首席策略分析師王先春認(rèn)為，熔斷機(jī)制的出臺(tái)對(duì)A股走勢(shì)影響有限，只是完善市場(chǎng)交易機(jī)制的一個(gè)措施而已，短時(shí)間暫停交易可能會(huì)讓投資者有一定的冷靜時(shí)間，但市場(chǎng)走勢(shì)難以改變。東北證券青島營(yíng)業(yè)部投顧陳建林也認(rèn)為，通過(guò)熔斷機(jī)制讓市場(chǎng)參與者重視風(fēng)險(xiǎn)并理性對(duì)待當(dāng)前行情，短時(shí)間暫停交易讓市場(chǎng)多空保持理性以及正確評(píng)估市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)，以做出風(fēng)險(xiǎn)管理決策，同時(shí)也對(duì)程序化交易稍有所干預(yù)，但是，正如限制股指期貨、期權(quán)的作用一樣，也只是抑制股市劇烈震蕩，并不能改變市場(chǎng)自身的運(yùn)行規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)，限制空倉(cāng)的同時(shí)也限制了多倉(cāng)，所以無(wú)所謂利好利空。熔斷機(jī)制也同樣，對(duì)股市無(wú)謂利好利空。 (記者 王婷)